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市場概況

台股大盤K線圖

台灣加權指數

周致偉觀點

周致偉:

自去年3月份聯準會啟動升息以來共升息了21碼，無論是速度還是幅度都是有史以來之最，此舉也使得去年全球股債市波動劇烈，然隨著通膨回落，雖不排除今年仍有升息可能，不過整體升息循環亦可說是接近尾聲，債券市場將迎甜蜜點，此外，考量以巴衝突持續延燒，為全球地緣政治經濟增添不確定性，資金料更為青睞穩健型的資產，綜合考量下，投資級債因信用評級高，其中一大特色就是違約率極低，根據S&P Global Ratings的數據顯示，自1981年以來，投資等級債的平均違約率只有0.08%，資產品質無虞，且現階段在息收上也同樣具有吸引力，可望持續吸引訴求穩健收益布局的資金配置。進一步來看，就投資級債而言，又可再細分成不同信用評級與天期。投資等級債是指信用評級在BBB-或以上的債券，天期來看，隨著升息循環靠向尾聲，有望迎來利率拐點下，又以長天期債表現最為可期，觀察過去2019年聯準會暫停升息期間各天期BBB級公司債指數報酬表現，20年期以上BBB級公司債指數漲幅來到21%，漲勢最為凌厲，可見在升息末端的階段，布局於長天期BBB級公司債後續的資本利得空間值得期待。再者，綜觀所有投資等級公司債中，又以BBB評級的債券票面利率最為吸金，接近4.3%，且其流動性亦無需擔憂，根據市場統計，自2015年以來，整體投資等級債券指數當中，BBB級債比最高，顯示投資級債市交易以BBB等級為主，也突顯出其市場需求高、流動性亦相當活絡，且許多國際級大型企業都是BBB評級債券的發行人，包括高盛、花旗、渣打、星巴克、麥當勞等大眾耳熟能詳的公司，且這些公司都擁有良好的信譽與經營獲利能力，能確保償還本息無虞。而在升息末端階段，除了選取長天期投資級BBB級公司債布局可望兼顧收益與潛在資本利得空間外，還可再進一步選擇由重視ESG永續經營的公司所發行的債券。ESG永續經營已是全球主流共識，各國與各企業也紛紛提倡與實踐ESG理念，故企業若不跟上世界綠色新潮流，未來將可能面臨營運風險，在投資市場上亦是如此，近年來資金持續流入ESG相關資產，且重視ESG的企業，過往來看在營運與獲利表現上也相對穩健，債息派發亦穩定，自然是市場資金關注的重點之一。綜合前述分析，在面對ESG永續潮流、升息循環接近尾聲、市場前景曖昧不明與收益考量下，建議投資人可透過投資標的鎖定在美國市場發行的美元公司債券，並結合債券2大最重要的評等-ESG評等與信用評等，精選永續經營能力與償債能力俱佳的BBB投資等級公司債所衍生的ESG 20年期以上BBB投資等級公司債ETF來參與，趨勢成長、資產品質、收益三者兼得。而透過債券ETF來參與的好處還可享有交易便利、投資成本便宜、投資組合透明等好處，市面上相關的ESG投等債20+ETF還具有月配息與收益平準金機制，還能兼顧投資人想月月領息的目標，投資人可多加關注。