00715

市場概況

台股大盤K線圖

台灣加權指數

賴憲政觀點

賴憲政:

高品質債券追求Income、趨勢類股掌握Momentum、資產配置首重Flexible告別大漲小回的第3季金融市場，展望第4季全球投資市場，中美貿易問題懸而未決、美國總經數據疲弱、政治與政策風險持續干擾，進一步影響投資情緒，刺激市場潛在波動升高；所幸，全球央行正透過貨幣寬鬆政策來阻止經濟下行壓力，在經濟降溫與寬鬆政策相互拔河下，第4季市場將維持審慎樂觀看法，投資應聚焦I.M.F.三大主軸，以達到攻守兼具的目標。全球央行高「鴿」一曲　高評等債追收益(Income)全球實體經濟數據放緩，帶動各國央行持續性寬鬆，加上中美貿易戰不確定因素也無法讓全球經濟在短時間內轉弱為強，預料美國公債利率長期向下趨勢仍在，市場波動將加劇，在風險趨避下，看好信用品質較佳的高評級公司債後市表現，建議短線波動可視為加碼買點。展望第4季投資等級公司債，在全球景氣未劇烈惡化及各國央行貨幣政策寬鬆下，美國投資等級公司債殖利率將隨著美債殖利率下滑而走低，這有利於投資等級公司債表現，加上美國第3季企業財報獲利可望優於市場預期，顯示公司信用體質仍穩健，看好後市資本利得與收益雙收可期。至於美國公債後市，中美兩國在貿易爭端上針對關鍵議題歧異仍存，短期內難以達成共識，市場擔憂「G2」兩大經濟體陷入衰退，因此預期美國公債利率仍將走低，價格走勢有望偏多，加上全球央行接續寬鬆貨幣，在降息循環有利公債表現及公債與股市相關性低之下，看好第4季利率逢彈時可偏多操作美國公債，做為資產配置首選。高成長、高股利　趨勢類股掌握動能(Momentum)儘管受到中美貿易戰及製造業放緩影響，美股持續震盪，但觀察統計資料，美國企業現金殖利率指標(考量股利率及企業買回庫藏股收益)仍高於美國10年期公債殖利率，顯示美股仍具投資吸引力，在操作策略上，因受貿易戰影響，建議以內需類股與具備長期創新成長產業如醫療保健、雲端科技為布局首選。醫療保健產業不只第3季營收成長預估幅度最高，獲利增長幅度也贏過S&P 500指數整體，呈現營收、獲利成長「雙率雙高」的強勁態勢，加上產業剛性需求強烈，是長線基本面看多的績優類股，樂觀看待第4季醫療保健基金表現走俏。在操作建議上，宜採穩健的投資原則，側重醫院及相關醫療設備、檢測、耗材為核心配置，建議逢回分批加碼。美國科技業第4季及2020年獲利皆維持正成長，且資訊科技產業第4季獲利季增率預估可成長1%，2020年全年整體獲利預估年增12%，企業獲利面樂觀看待，加上市場預估，2022年前全球AI投資金額可增長1.2倍，顯示企業投入大量資本於雲端及AI建設，相關雲端科技基金有機會雨露均霑。廣納多元收益　多重資產彈性(Flexible)配置當市場波動加大時，會影響單一資產報酬率不穩，投資人若只依賴單一資產提供收益，會讓整體收益不確定性增高，在投資策略上，需要廣納多元收益來源作為投資降落傘，以抵禦下檔風險。透過多元收益組合，可提供投資人比純股票更高的收益表現與較低的下跌風險，以及相對於純債券更具吸引力的成長機會。